Résultats : fourchette haute d’Asamacubi dépassée

Ubisoft vient de publier les résultats de son premier semestre. Ils sont tout simplement excellents : très au-dessus des objectifs d’Ubisoft… et du site :).  Synthèse des communiqué de presse, de la conférence téléphonique et mes prévisions pour la suite de l’exercice.

L’article s’appuie sur :

• Le communiqué de presse
• La conférence téléphonique
• Le powerpoint
• Ma propre analyse

Bonne lecture. N’oubliez pas de réagir dans les commentaires en bas de la page 🙂 (après la bio et la suggestion d’articles)

1. Les résultats d’UBISOFT

Chiffre d’affaires : 484.2 millions
Taux de marge : 78.1% (+ 9 points)
Résultat net non IFRS : 17.1 millions

Objectifs annuels maintenus :
Chiffre d’affaires d’au moins 1400 millions
Résultat opérationnel courant supérieur à 150 millions

Ubisoft prévoit un chiffre d’affaires de 730 millions d’euros sur le 3e trimestre fiscal et (par déduction) de 186 millions sur le 4e trimestre fiscal.

2. Les compléments d’informations

2.1 Les ventes en volume (et autres données liées aux jeux)

Les volumes des titres s’entendent en sell in dont dématérialisé

• Watch dogs : plus de 9 millions. Objectif annuel : plus de 10 millions
• Assassin’s Creed (Rogue et Unity) : 9 à 11 millions (plus ou moins un million par rapport aux ventes d’Assassin’s Creed IV Black Flag)
• Far Cry 4 : plus de 6 millions
• The Crew : 2 millions
• Far Cry 3 a dépassé les 10 millions d’unités depuis sa sortie fin 2012
• Le trafic sur les moteurs de recherche et sur youtube les requêtes relatives à Far Cry 4 sont plus de deux fois supérieures à celles de Far Cry 3 (ce qui illustre l’intérêt autour de ce titre)

2.2 Rénovation du siège social

L’an prochain ce qui augmentera de plus de 20 millions les dépenses dites « Capex » (dépenses d’exploitation)

2.3 Les ventes dématérialisées

• En croissance de 90% et pesant près de 28% du CA total.
  Ubi s’attend à un points de 25% sur l’ensemble de l’année soit 350 millions
• Just Dance Now a été téléchargé 6 millions de fois dont un départ très important en Inde et Ubi annonce de futures nouveautés. Très gros Succès aux Brésil et aux Philippine (TOP 5 des pays)
• 16% des ventes de Watch_Dogs ont été réalisées en dématérialisé. Ubi s’attend à une proportion de 10 à 20% en général
• Les pertes sur les Free to play se réduisent et Ubisoft espère franchir le point mort dès le prochain exercice

2.4 Un back catalogue très solide

114 millions (+1%), au dessus des attentes. Une robustesse reposant notamment sur

• Assassin’s Creed IV,
• South Park (acheté une bouchée de pain à THQ),
• Rayman Legends (très encourageant de voir le titre s’écouler ainsi dans la durée)

3. Comparaison prévisions / réalité

Dans cet article  j’avais indiqué m’attendre à :

• un chiffre d’affaires semestriel entre 450 et 480 millions d’euros
• un résultat net légèrement positif

Ma fourchette haute de CA a été légèrement dépassée et le résultat net peut être qualifié de « légèrement positif »

4. Mes prévisions pour le 2e semestre

Je maintiens mes prévisions synthétisées dans le même article et qui reprend mes billets de forum ou des discussions avec des internautes à savoir

• un chiffre d’affaires du 3e trimestre nettement supérieur à 800 millions (idéalement 900 – 950)
• un chiffre d’affaires du 4e trimestre supérieur à 150 millions
• un chiffre d’affaires annuel supérieur à 1500 millions / max 1600
• un ROC annuel supérieur à 200 millions d’euros

Je prévois aussi les volumes annuels suivant (sell in dont dématérialisé) :

• Assassin’s Creed (Rogue et Unity) : 9 à 11 millions
• Watch Dogs : 10.5 à 11.5 millions
• Just Dance 15 : 3 à 4 millions
• Far Cry 4 : 9 à 11 millions
• The Crew : 2 à 3 millions
• Shape UP + Rocksmith next gen : environ 500k à 1000k cumulés

Cette prévision prend en compte :

• le chiffre d’affaires enregistré au 3e trimestre 2012 qui s’appuyait sur Assassin’s Creed 3, Far Cry 3, Just Dance 4
• un line up à priori plus solide qu’il y a deux ans
• la sortie plus tardive de deux semaines d’Assassin’s Creed (mi novembre au lieu de fin octobre)
• la plus longue période de vente de Far Cry 4 par rapport à Far Cry 3 (2 à 3 semaines de plus selon les pays) et, surtout, le fait que ce titre profitera de Thanksgiving aux Etats-Unis contrairement à son prédécesseur
• l’existence d’un Season Pass pour Far Cry 4 contrairement à son prédécesseur (d’une valeur de 30€)
• la hausse de 50% des tarifs des « Season Pass » par rapport aux habitudes d’Ubisoft (30€ contre 20€)
• la très forte dynamique de Watch Dogs et de la sortie de sa version WiiU. Je vise entre 1 et 1.5 millions d’unités sur la seule période octobre – décembre (toutes les versions confondues)
• l’excellente tenue du back catalogue
• la forte érosion de Just Dance
• la forte hausse des revenus mobiles, free 2 play, DLC
• le retour sur 3DS
• la très forte dynamique de ventes des 3 consoles

Je suis évidemment actionnaire de l’entreprise.