VALEURS EN VUE Par Dimitri Delmond
Publié le 11/02/2015 à 10:29 – Mis à jour le 11/02/2015 à 10:21
Demain, jeudi 12 février, l’éditeur de jeux vidéo publiera après Bourse son chiffre d’affaires au titre du troisième trimestre de l’exercice à fin mars 2015.
Ubisoft a appris de ses erreurs. Le 16 octobre 2013, l’action de l’éditeur de jeux vidéo dévissait de 26,15% après le lancement d’un avertissement sur les résultats à fin mars 2014. En cause, une mauvaise appréciation sur le développement de sa nouvelle licence vedette Watch Dogs. La sortie du jeu avait alors été décalée de plusieurs mois, entraînant un manque à gagner d’environ 400 millions d’euros en termes de chiffre d’affaires, et le basculement des comptes dans le rouge. Pour éviter de nouvelles déconvenues, les dirigeants ont depuis adopté une posture plus prudente en ce qui concerne la formulation de leurs ambitions. Par exemple, pour le troisième trimestre de l’exercice à fin mars prochain, ils prévoient un chiffre d’affaires d’environ 730 millions, en croissance de 40%.
Le consensus réalisé par Factset se positionne à 744 millions d’euros et plusieurs analystes influents voient encore plus haut. C’est le cas d’Exane-BNP Paribas. Le courtier anticipe un chiffre d’affaires de 750 millions pour le troisième trimestre, mettant en avant les bons volumes de ventes pour les jeux dits «AAA» tels Assassin’s Creed Unity (9 millions d’unités vendues selon les estimations), Far Cry 4 (7 millions) ou The Crew (2 millions) et la montée en puissance du digital. Même son de cloche chez Gilbert Dupont. L’analyste s’attend à ce qu’Ubisoft dépasse une nouvelle fois son objectif, comme c’était le cas au premier semestre, et vise un chiffre d’affaires trimestriel de 790 millions. Parmi les plus optimistes, Bryan Garnier semble persuadé que l’éditeur de jeux vidéo devrait publier un chiffre d’affaires trimestriel record, entre 815 et 900 millions d’euros, contre 802 millions au troisième trimestre de l’exercice à fin mars 2013, le meilleur de l’histoire d’Ubisoft.
Les dirigeants pourraient alors relever leurs objectifs pour l’ensemble de l’exercice. Pour l’instant, ils prévoient un chiffre d’affaires annuel supérieur à 1,4 milliard d’euros et un résultat opérationnel record d’au moins 150 millions. Sur le plan de la rentabilité, Exane-BNP Paribas et Bryan Garnier se positionnent également bien au-dessus de ces objectifs. Le premier vise un résultat opérationnel annuel de 180 millions d’euros, quand le second anticipe 187,5 millions selon un scenario qu’il juge «prudent». Ubisoft pourrait donc se rapprocher de son objectif d’un résultat opérationnel de 200 millions d’euros à fin mars 2016. Dans le meilleur des cas, il pourrait l’atteindre avec un an d’avance.
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